NHNN: Duy trì lãi suất thấp phải đánh đổi nhất định, trong đó có tỷ giá

Việc NHNN duy trì chính sách điều hành mang tính hỗ trợ thanh khoản VND giúp các ngân hàng tiếp cận nguồn vốn có chi phí thấp đang gây áp lực lên tỷ giá USD/VND. Ngày 25-26/8, NHNN sẽ bán ngoại tệ cho các ngân hàng thương mại thông qua hơp đồng kỳ hạn, có hủy ngang.

• Tỷ giá trung tâm tăng 965 đồng so với đầu năm
• Nếu áp lực tỷ giá tăng mạnh, NHNN sẽ cân nhắc không tiếp tục giảm lãi suất

Phiên 22/8, NHNN đã phải bán ngoại tệ để hạ nhiệt tỷ giá (Ảnh: sbv.gov.vn)

NHNN tiếp tục bơm mới hơn 53.000 tỷ đồng trên kênh OMO

Trong phiên giao dịch 22/8, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã tăng quy mô chào thầu trên kênh cho vay cầm cố giấy tờ giá (OMO) với lãi suất giữ nguyên ở mức 4,0%/năm. Kết quả, có 8.291 tỷ đồng trúng thầu ở kỳ hạn 7 ngày, 30.000 tỷ đồng trúng thầu ở kỳ hạn 14 ngày, 13.839 tỷ đồng trúng thầu ở kỳ hạn 28 ngày và 1.165 tỷ đồng trúng thầu ở kỳ hạn 91 ngày. Tổng cộng, NHNN đã cho hệ thống ngân hàng vay mới gần 53.295 tỷ đồng qua kênh OMO trong phiên 22/8.

Sau khi cấn trừ 32.089 tỷ đồng các khoản OMO cũ đáo hạn đáo hạn, NHNN đã bơm ròng ra thị trường 21.206 tỷ đồng – mức cao nhất trong gần 1 tháng qua. Qua đó, đưa lượng OMO lưu hành lên 198.934 tỷ đồng.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng, với OMO trúng thầu chủ yếu ở kỳ hạn 14 – 28 ngày, lượng tiền NHNN hỗ trợ cho hệ thống ngân hàng chỉ mang tính chất ngắn hạn.

Trạng thái bơm ròng thanh khoản liên tục được NHNN duy trì từ đầu năm 2025 đến nay và được mở rộng mạnh mẽ kể từ cuối tháng 6.

Việc NHNN liên tiếp thực hiện các giải pháp điều hành nghiệp vụ thị trường mở nhằm giảm mặt bằng lãi suất thị trường liên ngân hàng để đáp ứng nhu cầu vốn thanh khoản cho các ngân hàng, qua đó hỗ trợ các ngân hàng tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp từ NHNN để có điều kiện tiếp tục giảm lãi suất cho vay theo định hướng của Chính phủ.

Để có lãi suất thấp thì phải có sự đánh đổi nhất định, trong đó có tỷ giá

Tuy nhiên, việc duy trì chính sách điều hành mang tính hỗ trợ cũng góp phần tăng áp lực lên tỷ giá USD/VND, nhất là khi đồng bạc xanh đang có xu hướng hồi phục trên thị trường quốc tế.

Trong phiên giao dịch 22/8, tỷ giá trung tâm được NHNN tăng thêm 25 đồng lên mức kỷ lục 25.298 VND/USD. Đây là phiên tăng thứ tư liên tiếp của tỷ giá trung tâm trong tuần này. Tỷ giá mua – bán tham khảo cũng được Sở giao dịch NHNN nâng tương ứng lên mức 24.084 – 26.512 VND/USD.

Tỷ giá USD tại các ngân hàng tiếp tục chứng kiến phiên leo dốc thứ năm trong tuần với mức tăng từ 24 – 76 đồng ở cả hai chiều mua bán. Hiện giá bán USD đều được các ngân hàng niêm yết sát trần quy định là 26.562 VND/USD. Kể từ đầu năm, giá USD tại các ngân hàng đã tăng gần 4% – bất chấp đồng USD giảm gần 9% trên thị trường quốc tế. Trong bối cảnh không thể tăng thêm giá bán, nhiều ngân hàng đã tăng mạnh giá mua cho thấy áp lực tỷ giá vẫn còn lớn.

Theo ông Phạm Chí Quang, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ VND, để duy trì sức mạnh đồng tiền thì đồng tiền đó phải có sức hấp dẫn. Sức hấp dẫn một phần được thông qua lãi suất. Tuy nhiên thời gian qua, NHNN đã thực hiện các chính sách điều hành nhằm duy trì mặt bằng lãi suất thấp, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

“Để có lãi suất thấp thì phải có sự đánh đổi nhất định, trong đó có sự đánh đổi về tỷ giá“, ông Quang cho biết tại buổi họp báo mới đây.

Ngoài ra, theo lãnh đạo Vụ Chính sách tiền tệ, thời gian qua, để hỗ trợ thanh khoản cho các tổ chức tín dụng, giúp các tổ chức tín dụng tiếp cận được lãi suất thấp, Ngân hàng Nhà nước đã duy trì lãi suất liên ngân hàng ở mức thấp. Điều này dẫn tới chênh lệch lãi suất VND và USD ở trạng thái âm, từ đó kích thích cầu đầu cơ, nắm giữ ngoại tệ. Đây cũng là một trong những nguyên nhân gây áp lực cho tỷ giá.

Đồng thời, dù nhìn cán cân thanh toán của Việt Nam vẫn ổn định, cán cân thương mại vẫn thặng dư nhưng dòng tiền chuyển đổi rất nhanh do dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán liên tục rút vốn từ năm 2024 đến nay, gây sức ép lớn lên thị trường ngoại hối.

Tỷ giá tăng nóng, NHNN làm gì để hạ nhiệt?

Trong bối cảnh tỷ giá tăng nóng, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa thông báo kế hoạch bán ngoại tệ thông qua hợp đồng kỳ hạn, có huỷ ngang trong 180 ngày.

Thời điểm áp dụng vào ngày 25-26/8. Tỷ giá bán kỳ hạn trong hai ngày này là 26.550 đồng/USD.

Đối tượng được mua ngoại tệ từ NHNN là các tổ chức tín dụng có trạng thái ngoại tệ âm. Mức ngoại tệ bán ra tối đa cho mỗi ngân hàng trong mỗi lần giao dịch tương đương mức để đưa trạng thái ngoại tệ của tổ chức tín dụng về mức cân bằng.

Nếu giá trị giao dịch kỳ hạn từ 100 triệu USD trở lên, tổ chức tín dụng được phép hủy tối đa ba lần. Nếu giá trị giao dịch kỳ hạn dưới 100 triệu USD, các tổ chức tín dụng được hủy tối đa hai lần.

Thời hạn hủy ngang đối với mỗi giao dịch mua ngoại tệ kỳ hạn có hủy ngang của tổ chức tín dụng từ NHNN chậm nhất là 1 ngày làm việc trước ngày đáo hạn của giao dịch đó.

Theo các chuyên gia phân tích, việc bán USD có kỳ hạn cho phép hủy ngang (những lần can thiệp trước là bán USD giao ngay) là động thái hết sức linh hoạt của NHNN, vừa giúp ổn định tâm lý thị trường, vừa giải quyết vấn đề thanh khoản hiện tại, vừa giữ được “kho” dự trữ ngoại hối trong trường hợp tỷ giá bớt căng thẳng hơn trong 6 tháng cuối năm.

Thông báo của NHNN đưa ra ngưỡng chặn 26.550 đồng/USD cho tỷ giá, xóa bỏ tâm lý NHNN tiếp tục điều chỉnh trần tỷ giá. Trong trường hợp Fed giảm lãi suất tháng 9 tới, cộng với việc nguồn cung ngoại tệ dồi dào hơn 6 tháng cuối năm (nhờ xuất khẩu, kiều hối, giải ngân FDI…) thì rất có thể nhiều tổ chức tín dụng sẽ hủy ngang hợp đồng mua ngoại tệ từ NHNN, theo đó, “kho” dự trữ ngoại hối sẽ không bị ảnh hưởng.