Berkshire Hathaway đặt cược vào ngành xây dựng, đi ngược làn sóng thị trường

Berkshire Hathaway, tập đoàn từng được Warren Buffett dẫn dắt, đang gia tăng mức độ hiện diện trong ngành xây dựng nhà ở Mỹ dù thị trường bất động sản vẫn chịu sức ép từ lãi suất cao và nhu cầu suy yếu. Động thái này cho thấy tập đoàn có thể đang đặt cược vào nhu cầu nhà ở dài hạn thay vì tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn từ biến động giá nhà.

Trong quý II/2026, Berkshire tăng khoảng 30% lượng cổ phiếu của Lennar, nâng tổng giá trị khoản đầu tư lên khoảng 1,157 tỷ USD. Trái lại, tập đoàn chỉ mua thêm khoảng 3.564 cổ phiếu D.R. Horton, trị giá khoảng 580.000 USD, mang tính thăm dò. Đây không phải lần đầu Berkshire đầu tư vào hai nhà xây dựng này. Năm 2023, tập đoàn từng đồng thời mua cổ phiếu D.R. Horton, Lennar và NVR, sau đó bán D.R. Horton. Nửa đầu năm 2025, Berkshire quay lại mua Lennar và D.R. Horton nhưng tiếp tục giảm tỷ trọng D.R. Horton sau đó.

Theo giới phân tích, có ít nhất năm lý do khiến Berkshire tăng đặt cược vào ngành xây dựng trong giai đoạn khó khăn.

Thứ nhất, Berkshire có thể đang tận dụng chu kỳ suy yếu để mua tài sản với giá hấp dẫn. Lãi suất thế chấp tại Mỹ hiện quanh 6,75%, trong khi chỉ số niềm tin của các nhà xây dựng duy trì dưới ngưỡng suy giảm trong nhiều tháng. Nhiều doanh nghiệp buộc phải giảm giá hoặc tăng ưu đãi để kích cầu, tạo cơ hội cho các tập đoàn có nguồn tiền dồi dào như Berkshire.

Thứ hai, Mỹ vẫn thiếu gần 4 triệu căn nhà, trong khi nhu cầu cơ bản từ tăng dân số và hình thành hộ gia đình chưa biến mất. Lãi suất cao chỉ trì hoãn nhu cầu mua nhà; khi chi phí vay giảm, nhu cầu bị dồn nén có thể quay trở lại mạnh hơn.

Thứ ba, hiệu ứng “khóa lãi suất” khiến nguồn cung nhà cũ khan hiếm. Nhiều chủ nhà hiện sở hữu các khoản vay với lãi suất khoảng 3% nên không muốn bán để vay lại với mức lãi suất cao hơn. Điều này khiến người mua có nhu cầu thực tế ngày càng phải chuyển sang nhà mới.

Thứ tư, các nhà xây dựng lớn như Lennar và D.R. Horton có lợi thế về vốn, quy mô mua vật liệu, khả năng hỗ trợ người mua bằng chương trình giảm lãi suất thế chấp và kiểm soát quỹ đất. Khi các doanh nghiệp nhỏ gặp khó khăn, những “ông lớn” có thể mua lại đất và dự án với giá tốt, qua đó mở rộng thị phần.

Đáng chú ý, Berkshire trước đó đã mua toàn bộ Taylor Morrison, đồng thời sở hữu Clayton Homes và nhiều doanh nghiệp cung cấp vật liệu xây dựng như Shaw, Johns Manville, Benjamin Moore và MiTek. Điều này tạo thành chuỗi hoạt động từ phát triển nhà ở, xây dựng, vật liệu, nhà lắp ghép đến tài chính nhà ở.

Trong số các cổ phiếu xây dựng, Lennar dường như là lựa chọn được Berkshire ưu tiên hơn. Công ty đang chuyển sang mô hình “nhẹ đất”, sử dụng quyền chọn mua đất và ngân hàng đất thay vì sở hữu toàn bộ quỹ đất ngay từ đầu. Cách làm này giúp giảm nhu cầu vốn và hạn chế rủi ro khi giá đất giảm.

Việc Berkshire chỉ nắm một khoản rất nhỏ ở D.R. Horton, trong khi khoản đầu tư vào Lennar vượt 1,2 tỷ USD, cho thấy tập đoàn có thể đang thận trọng với D.R. Horton nhưng đặt cược rõ ràng hơn vào Lennar.

Nhìn rộng hơn, chiến lược này có thể phản ánh định hướng của CEO Greg Abel: tập trung vốn vào những tài sản vật chất thiết yếu, dòng tiền tương đối dễ dự báo và có khả năng chống chịu chu kỳ, thay vì chạy theo các tài sản công nghệ có định giá cao. Nếu thị trường nhà ở tiếp tục trì trệ, Berkshire có thể tận dụng giai đoạn khó khăn để củng cố vị thế và hưởng lợi khi chu kỳ bất động sản phục hồi.