Bị khối ngoại rút ròng gần 4 tỷ USD, vì sao VN-Index vẫn tăng trưởng hơn 31%?

Từ đầu năm 2 cổ phiếu họ Vin đóng góp 192 điểm vào đà tăng của VN-Index. Loại trừ hai cổ phiếu này, VN-Index có thể lùi về 1.460 điểm tại thời điểm 2/10/2025.

Kể từ đầu năm, khối ngoại đã bán ròng gần 4 tỷ USD trên thị trường chứng khoán. Xu hướng rút ròng của khối ngoại dường như đang diễn ra trên toàn châu Á. Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Ấn Độ,… đều bị bán ròng.

Tuy nhiên, mức độ bán ròng của khối ngoại tại thị trường Việt Nam lại cao hơn hẳn những nước khác. Cụ thể, giá trị bán ròng tại thị trường Việt Nam chiếm 1,1% tổng vốn hóa thị trường, trong khi các nước khác chỉ đứng ở con số 0,3-0,8%.

Cho dù bị khối ngoại rút ròng, nhưng hiệu suất của VN-Index vẫn vượt trội hơn nhiều quốc gia trong khu vực. Chỉ số VN-Index đã tăng 31,2% kể từ đầu năm, cao hơn hẳn mức tăng 13,9% của Indonesia và ngược chiều hẳn với mức giảm 10% của Thái Lan, Philipines.

Hiện khối ngoại đang chiếm khoảng 10% giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Các nhà đầu tư cá nhân, tổ chức trong nước đang thực hiện khoảng 90% giao dịch, đây mới là lực lượng chi phối thị trường.

Những năm thị trường bị khối ngoại bán ròng mạnh như 2021, 2024, 2025, chỉ số chính đều tăng ít nhất 12%. Còn tại những năm 2018, 2022 khi khối ngoại mua ròng 43.300 tỷ đồng và 26.800 tỷ đồng thì thị trường càng tăng điểm mạnh.

Ngành bị khối ngoại giảm sở hữu mạnh nhất trong vòng 5 năm trở lại đây là bất động sản (giảm từ 12,4% xuống còn 7,5%) với VIC và VHM là các cổ phiếu đại diện tiêu biểu. Ngược chiều, các cổ phiếu này lại được hỗ trợ từ các cá nhân, tự doanh mua ròng đối ứng.

Từ đầu năm tới nay, hai cổ phiếu VIC và VHM đã đóng góp gần 192 điểm vào đà tăng của Vn-Index.

Nếu loại bỏ hai cổ phiếu này ra thì VN-Index tại ngày 2/10/2025 chỉ ở mức 1.460 điểm, chưa vượt qua đỉnh cũ là 1.530 thiết lập đầu năm 2022. Thực tế, nhiều cổ phiếu đã giảm mạnh so với đầu năm và có mức định giá tương đối thấp.

Nguyên Hương (t/h)