Ngân hàng, bất động sản vay 214 ngàn tỷ đồng qua kênh phát hành trái phiếu doanh nghiệp

Theo thống kê của S&I ratings, trong Quý 2/2025 đã có 188 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp với tổng giá trị hơn 233 nghìn tỷ đồng. Trong đó, phát hành riêng lẻ chiếm gần 98%, khối ngân hàng và bất động sản chiếm 92% tổng giá trị phát hành. 

• Ngân hàng Nhà nước bơm 187 ngàn tỷ đồng ra thị trường qua nghiệp vụ thị trường mở
• Hơn 300 ngàn tỷ đồng bơm vào thị trường chứng khoán qua kênh cho vay margin

Theo thống kê của S&I Ratings, trong Quý 2/2025 đã có 188 đợt phát hành trái phiếu với tổng giá trị hơn 233 nghìn tỷ đồng.

Trong đó, phát hành riêng lẻ chiếm gần như toàn bộ lượng phát hành với 185 đợt (tương đương 228 nghìn tỷ đồng) và phát hành ra công chúng chỉ ghi nhận 3 đợt (tổng giá trị 4,8 nghìn tỷ đồng).

Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng quy mô phát hành trái phiếu đạt 258 nghìn tỷ đồng (tăng 67% so với cùng kỳ năm 2024).

Về cơ cấu phát hành, nhóm Ngân hàng tiếp tục giữ vai trò chủ đạo khi chiếm tới 75% tổng giá trị phát hành trong 6 tháng đầu năm (khoảng 193 nghìn tỷ đồng).

Doanh nghiệp bất động sản là nhóm phát hành chiếm tỷ trọng cao thứ hai (17%) – tương đương 43 nghìn tỷ đồng (tăng nhẹ 11% so với cùng kỳ). Tuy vậy, lượng phát hành ở nhóm này vẫn thấp hơn khá nhiều so với giai đoạn 2020 – 2021 (6T.2020: 77,5 nghìn tỷ; 6T.2021: 118,4 nghìn tỷ).

Mặc dù hoạt động phát hành vẫn tập trung chủ yếu ở kênh riêng lẻ, kênh chào bán ra công chúng đã có sự cải thiện đáng kể với tổng giá trị 6 tháng đạt gần 28 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 62% so với cùng kỳ 2024. Tuy nhiên, chỉ có ngân hàng và công ty chứng khoán lựa chọn phát hành qua kênh công chúng, trong khi các Tổ chức phát hành nhóm phi tài chính hoàn toàn vắng bóng ở kênh này. Đối với kênh phát hành riêng lẻ, trái phiếu ngân hàng vẫn chiếm ưu thế (đóng góp tới 74% tổng lượng phát hành), tiếp đến là nhóm bất động sản (chiếm 19% tổng lượng phát hành).

Lãi suất giảm nhẹ

Một điểm tích cực là lãi suất coupon bình quân tiếp tục xu hướng giảm, về mức 6,85% vào cuối Quý 2/2025 (từ mức 7,88% cuối năm 2024).

Cụ thể, lãi suất trái phiếu ngân hàng bình quân ở mức 5,79% (giảm 20 – 30 điểm cơ bản) trong khi trái phiếu phi ngân hàng ghi nhận lãi suất bình quân ở mức 9,65% (giảm khoảng 40 điểm cơ bản) so với cuối năm trước.

Bên cạnh đó, hoạt động mua lại trước hạn diễn ra mạnh mẽ vào Quý 2 với giá trị hơn 96 nghìn tỷ đồng – mức cao nhất theo quý từ trước tới nay. Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng giá trị mua lại ước đạt 123 nghìn tỷ đồng (tăng 59% so với cùng kỳ năm trước).

Trong bối cảnh điều kiện tín dụng thuận lợi hơn (6T.2025 tín dụng tăng 9,9%) đồng thời lãi suất cho vay bình quân giảm 60 điểm so với cuối năm 2024, các doanh nghiệp có xu hướng ưu tiên vay ngân hàng thay vì phát hành trái phiếu, nhằm tối ưu chi phí vốn và đơn giản hóa thủ tục. Điều này cũng góp phần lý giải xu hướng gia tăng mua lại trước hạn để giảm bớt áp lực nợ trái phiếu của doanh nghiệp.

Triển vọng 6 tháng cuối năm

Giá trị trái phiếu đáo hạn vào 6 tháng cuối năm tăng mạnh với tổng giá trị hơn 149 nghìn tỷ đồng (Q3: 77,5 nghìn tỷ đồng; Q4: 71,7 nghìn tỷ đồng). Trong đó, có 18,4 nghìn tỷ trái phiếu đã thực hiện gia hạn kỳ hạn trước đó.

Ngành Bất động sản chiếm gần một nửa lượng đáo hạn trong 2 quý cuối năm, tương đương 73 nghìn tỷ đồng. Trong đó, giá trị trái phiếu bất động sản chậm thanh toán gốc, lãi trong 6 tháng đầu năm ước tính khoảng 16 nghìn tỷ.

Một số trái phiếu phi ngân hàng đáo hạn trong nửa cuối năm bao gồm Vạn Thịnh Phát (22 ngàn tỷ đồng), VinGroup (16 ngàn tỷ đồng), Sovico (9 ngàn tỷ đồng), TNG (5 ngàn tỷ đồng), Sunshine (5 ngàn tỷ đồng),Trung Nam (4,8 ngàn tỷ đồng), Masterie (3 ngàn tỷ đồng), Novaland (2 ngàn tỷ đồng), BCM (2 ngàn tỷ đồng), MIKGroup (2 ngàn tỷ đồng).