Giá vàng vượt mốc 5.100 USD: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai (26/1), cổ phiếu các công ty khai thác vàng tăng mạnh, khi giá vàng vọt lên mức kỷ lục lịch sử 5.100 USD/ounce, nối dài đà tăng mang tính lịch sử trước đó, được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và biến động thị trường.

Mặc dù một số nhà đầu tư đang xem xét lại giá trị của vàng, các yếu tố thúc đẩy đà tăng giá kim loại quý này vẫn hết sức mạnh mẽ.

Nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng của Mỹ, hoạt động mua vàng mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương, cùng làn sóng nhà đầu tư đổ tiền vào các quỹ ETF vàng nhằm phòng ngừa rủi ro chính sách toàn cầu và bất định kinh tế vĩ mô, giá vàng được dự báo sẽ tăng khoảng 64% trong năm 2026, đánh dấu mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ năm 1979.

Môi trường lãi suất thấp và sự bất ổn kinh tế từ lâu đã tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản không sinh lợi suất như vàng.

Phân tích: Giá vàng có thể đạt 6.000 USD trước cuối năm

Theo Reuters, các nhà phân tích của Ngân hàng Société Générale (Pháp) cho biết: “Hiện chúng tôi dự báo giá vàng sẽ đạt 6.000 USD/ounce vào cuối năm, tuy nhiên cần lưu ý rằng đây có thể chỉ là một ước tính thận trọng, và giá vàng hoàn toàn có khả năng tăng cao hơn nữa.”

Được thúc đẩy bởi đà tăng của giá vàng, giá bạc hôm thứ Sáu tuần trước đã vượt mốc 100 USD/ounce, lập kỷ lục mới. Sang ngày thứ Hai, giá bạc tiếp tục tăng vọt lên trên 110 USD/ounce, thiết lập đỉnh lịch sử mới, nối dài mức tăng 147% trong năm ngoái.

Các nhà phân tích của Ngân hàng Scotiabank (Canada) nhận định: “Chúng tôi kỳ vọng giá bạc sẽ duy trì xu hướng tăng mạnh và bền vững trong ngắn đến trung hạn”.

Giá vàng ghi nhận mức tăng trưởng tốt nhất kể từ năm 1979

Đà tăng mạnh mẽ của vàng tiếp tục khẳng định vai trò lịch sử của kim loại quý này như một chỉ báo cho tâm lý hoảng loạn của thị trường. Giá vàng vừa ghi nhận mức tăng trưởng hàng năm tốt nhất kể từ năm 1979, với mức tăng khoảng 18% tính từ đầu năm đến nay.

Kể từ đầu thế kỷ 21, tỷ suất sinh lời tích lũy của vàng đã vượt 1.600%, bỏ xa mức tăng của chỉ số S&P 500.

Kỳ vọng rằng Mỹ có thể cắt giảm lãi suất vào năm 2026 cũng là một trong những yếu tố quan trọng thúc đẩy đà tăng của giá vàng.

Theo Bloomberg, “vàng là mặt đối lập của niềm tin.” Ông Max Belmont, quản lý danh mục đầu tư tại First Eagle Investment Management – công ty đang nắm giữ lượng dự trữ vàng trị giá hàng chục tỷ USD – cho biết: “Vàng có thể phòng ngừa lạm phát bất ngờ, những cú sụt giảm bất ngờ của thị trường và sự gia tăng rủi ro địa chính trị”.

Bên cạnh đó, nợ công ngày càng phình to tại các nền kinh tế phát triển cũng trở thành một động lực then chốt đẩy giá vàng đi lên. Nhiều nhà đầu tư dài hạn tin rằng lạm phát có thể sẽ là con đường duy nhất để các quốc gia giải quyết khả năng thanh toán nợ, từ đó đổ tiền vào vàng nhằm bảo toàn giá trị tài sản.

Ông John Reade, Trưởng bộ phận chiến lược của Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), nhận định: “Trong ba năm qua, những lo ngại về xu hướng nợ dài hạn ngày càng gia tăng. Tôi nhận thấy tại các văn phòng quản lý tài sản gia đình, các cuộc thảo luận về mất giá tiền tệ và nợ công là phổ biến nhất. Điều họ quan tâm là bảo vệ tài sản xuyên thế hệ, chứ không phải lợi ích ngắn hạn”.

Trong khi đó, chỉ số USD đã giảm gần 2% trong sáu phiên giao dịch gần đây.

Giá vàng sẽ đi về đâu trong thời gian tới?

Tốc độ tăng giá của vàng nhanh đến mức cũng đủ khiến một bộ phận nhà đầu tư phải xem xét lại mức định giá của kim loại quý này. Trước khi tình hình tại Greenland leo thang hồi đầu tháng, một cuộc khảo sát do Ngân hàng Mỹ (Bank of America) thực hiện cho thấy đa số các nhà quản lý quỹ coi vàng là giao dịch đông đúc nhất thị trường. Khoảng 45% số người được hỏi cho rằng vàng đang bị định giá quá cao – tỷ lệ này ngang bằng với mức cao nhất trong lịch sử, tương đương giai đoạn hợp đồng vàng đáo hạn vào tháng 5/2025.

Vào cuối năm 2025, nhiều nhà đầu tư nổi tiếng, trong đó có Ken Griffin – CEO của Citadel, và Ray Dalio – nhà sáng lập quỹ Bridgewater, đều cảnh báo rằng đà tăng của vàng là một tín hiệu đáng lo ngại.

Dù vậy, lực mua vàng từ các ngân hàng trung ương – một trong những động lực chính thúc đẩy giá vàng – được dự báo sẽ còn tiếp diễn. Goldman Sachs ước tính rằng trong năm nay, các ngân hàng trung ương sẽ mua vào khoảng 60 tấn vàng mỗi tháng, tương đương gần 10 tỷ USD theo giá thị trường hiện tại. Phần lớn các giao dịch mua này không được công bố công khai, nên không phản ánh đầy đủ trong các số liệu kinh tế chính thức.

Ngân hàng Trung ương Ba Lan hiện là người mua vàng lớn nhất thế giới, gần đây đã phê duyệt kế hoạch mua thêm 150 tấn vàng – con số còn lớn hơn tổng lượng dự trữ vàng của các nền kinh tế lớn như Mexico hay Brazil.

“Ưu tiên hàng đầu của chúng tôi là xây dựng một danh mục đầu tư phù hợp trong bối cảnh địa chính trị đầy biến động hiện nay, nhằm bảo đảm sự ổn định, an ninh và uy tín của Ba Lan”, ông Artur Sobon, thành viên Hội đồng quản lý Ngân hàng Trung ương Ba Lan, nói với Bloomberg. “Giá cả không phải là yếu tố được chúng tôi đặt lên hàng đầu”.

Sức hấp dẫn của vàng còn thể hiện rõ trong dữ liệu vị thế đầu cơ. Các nhà giao dịch quyền chọn đang sẵn sàng đón nhận khả năng giá vàng tiếp tục tăng trong một thị trường đang “nóng”, khi hầu như không ai muốn đi ngược xu hướng. Chỉ báo risk reversal kỳ hạn một tháng – thước đo tâm lý thị trường và vị thế nắm giữ – đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 4/2024.

Chiến lược gia Christopher Wong của Ngân hàng OCBC nhận định: “Mặc dù trong các giai đoạn giá vàng tăng mạnh, chỉ báo risk reversal thường chuyển sang giá trị dương, nhưng quy mô và thời gian kéo dài của đợt tăng lần này thực sự rất đáng chú ý”.

Ông cho biết thêm, điều này cho thấy thị trường quyền chọn “không chỉ đơn thuần đặt cược vào một đợt tăng giá ngắn hạn”, mà còn phản ánh phần bù địa chính trị và niềm tin gắn liền với vàng.

Giá vàng tăng thúc đẩy doanh thu và biên lợi nhuận của các công ty khai khoáng

Giá vàng tăng thường giúp cải thiện doanh thu và biên lợi nhuận của các công ty khai khoáng, qua đó tăng cường dòng tiền và bảng cân đối kế toán, đồng thời mang lại cho doanh nghiệp thêm nguồn lực tài chính để mở rộng hoạt động, chi trả cổ tức hoặc giảm nợ.

Trong phiên giao dịch ngày thứ Hai, cổ phiếu của các “ông lớn” ngành khai khoáng đồng loạt đi lên. Newmont tăng 2,4%, trong khi Barrick Mining tăng 2,6%.

Tại Canada, cổ phiếu Agnico Eagle Mines tăng gần 2%, còn Kinross Gold tăng gần 3%.

Cổ phiếu của Hecla Mining và Coeur Mining lần lượt tăng 4,7% và 4%.

Ngoài ra, các công ty có trụ sở tại Canada như Endeavor Silver, Silvercorp Metals và Wheaton Precious Metals ghi nhận mức tăng từ 4,1% đến 7,3%. Bên cạnh đó, các quỹ ETF abrdn Physical Silver Shares và iShares Silver Trust cũng tăng mạnh 7,8%.