Xu thế ngân hàng gia tăng phát hành trái phiếu

Giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp có sự nắn dòng lớn khi khối doanh nghiệp phi ngân hàng hạn chế phát hành mới, mua lại trái phiếu, trong khi đó khối ngân hàng lại gia tăng. Năm 2025, nợ gốc trái phiếu doanh nghiệp phải trả ước tính khoảng 226,6 ngàn tỷ đồng, lãi phải trả ước tính 97,2 ngàn tỷ đồng. Áp lực trả nợ rơi chủ yếu vào nửa cuối năm.

Tính đến cuối tháng 12/2024, tổng giá trị lưu hành trái phiếu doanh nghiệp xấp xỉ 1.276 ngàn tỷ đồng, tăng 1,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó quy mô phát hành mới tăng 35,2% so với cùng kỳ, đặc biệt ở khối Ngân hàng thông qua hình thức phát hành riêng lẻ tăng tới 65%, trong khi các tổ chức phát hành thuộc khối phi ngân hàng giảm mua lại trái phiếu doanh nghiệp.

Xét theo loại hình phát hành, trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ chiếm 89,5% tổng giá trị lưu hành năm 2024, tương đương 1.143 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ 0,4% so với năm 2023. Trái phiếu doanh nghiệp công chúng chỉ chiếm tỷ lệ 10,5% tổng giá trị lưu hành.

Tính chung cả năm 2024, các tổ chức phát hành đã mua lại trước hạn 244 ngàn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp, giảm 11% so với năm 2023. Trong đó nhóm ngân hàng tăng việc mua lại còn nhóm phi ngân hàng thì thu hẹp quy mô mua lại. Giá trị mua lại của nhóm phi ngân hàng chỉ còn 71 ngàn tỷ đồng, giảm 50,9% so với cùng kỳ năm trước.

Cụ thể, trong năm 2024 ngành bất động sản đã giảm 85% giá trị mua lại, tiếp theo Xây dựng và Vật liệu giảm 83% và Tiện ích giảm 28% so với năm 2023. Riêng nhóm Bất động sản, quy mô phát hành mới và hoạt động mua lại trước hạn đều giảm, trong khi khối lượng trái phiếu đáo hạn gia tăng. Điều này cho thấy áp lực tài chính ngày càng lớn của các doanh nghiệp bất động sản.

Tính chung cả năm 2025, nợ gốc trái phiếu doanh nghiệp phải trả dự kiến khoảng 226,6 ngàn tỷ đồng, cao hơn 5,1% so với số ước tính năm 2024. Trong đó, nhóm Phi ngân hàng chiếm 177,8 ngàn tỷ đồng (78,5%), còn lại là nhóm ngân hàng. Riêng bất động sản, nợ gốc trái phiếu đáo hạn năm 2025 khoảng 110 ngàn tỷ đồng, phần lớn tập trung vào nửa cuối năm.

Dòng tiền trả lãi trái phiếu năm 2025 ước tính 97,2 ngàn tỷ đồng, trong đó nhóm Ngân hàng chiếm 33,5% tương đương với 32,5 ngàn tỷ đồng, nhóm Phi ngân hàng dự kiến phải trả 64,7 ngàn tỷ đồng. Áp lực trả lãi trái phiếu rơi chủ yếu vào Quý 2,3/2025.