Chủ tịch Fed Kevin Warsh: Thế giới đang bước vào làn sóng đầu tư

Vương Quân Nghi
•
Thứ Tư, 02/09/2026

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh hôm thứ Hai (31/8) cho biết nền kinh tế toàn cầu đang chuyển từ tình trạng “dư thừa tiết kiệm” trong quá khứ sang “bùng nổ đầu tư”, với lượng lớn vốn đang chảy vào các lĩnh vực đầu tư mới và trở thành động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Phát biểu tại Hội nghị Bộ trưởng Tài chính và Thống đốc Ngân hàng Trung ương G20 diễn ra ở Asheville, bang North Carolina cùng ngày, ông Warsh cho biết trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và trong nhiều năm sau đó, “tình trạng dư thừa tiết kiệm toàn cầu” luôn là một chủ đề quan trọng được G20 thảo luận. Nguyên nhân là do thiếu cơ hội đầu tư, khiến một lượng lớn vốn trong thời gian dài bị bỏ không hoặc chảy vào các tài sản có lợi suất thấp.

Theo ông, tình hình này hiện đang thay đổi. Khi các dự án quy mô lớn như trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI) và cơ sở hạ tầng tạo ra nhu cầu tài chính mới, ngày càng nhiều vốn bắt đầu tìm kiếm những cơ hội đầu tư mới. Ông cho rằng nếu phải khái quát tình hình hiện nay, thì “đây là một làn sóng đầu tư toàn cầu”.

Ông Warsh cho biết khi hoạt động đầu tư tăng tốc, những lo ngại trước đây về việc nền kinh tế toàn cầu rơi vào tình trạng “trì trệ kéo dài” và thiếu đủ cơ hội đầu tư không còn phù hợp với môi trường kinh tế hiện nay.

Đây cũng là lần đầu tiên ông Warsh tham dự một hội nghị quốc tế quan trọng về chính sách kinh tế kể từ khi ông tiếp quản vị trí Chủ tịch Fed vào tháng 5 năm nay.

Nhu cầu đầu tư có thể đẩy chi phí huy động vốn lên cao

Ông Warsh chỉ ra rằng sự thay đổi trong phân bổ vốn toàn cầu cũng có thể tác động đến thị trường tài chính Mỹ. Trước đây, một lượng lớn tiền tiết kiệm toàn cầu chảy vào các tài sản tương đối an toàn như trái phiếu Chính phủ Mỹ, góp phần hạ thấp chi phí huy động vốn của Chính phủ Mỹ và lãi suất thị trường.

Tuy nhiên, khi các khoản đầu tư quy mô lớn vào những lĩnh vực như AI thu hút thêm nhiều nguồn vốn, các tài sản an toàn truyền thống như trái phiếu Chính phủ Mỹ có thể phải đối mặt với sự cạnh tranh lớn hơn trong việc thu hút dòng vốn. Điều này có thể tạo áp lực tăng đối với lợi suất trái phiếu Mỹ và chi phí huy động vốn nói chung. Đây cũng được xem là một trong những yếu tố khiến lãi suất gần đây vẫn duy trì ở mức cao.

Khái niệm “dư thừa tiết kiệm toàn cầu” (global saving glut) được cựu Chủ tịch Fed Ben Bernanke trình bày một cách có hệ thống vào khoảng năm 2005, nhằm giải thích hiện tượng một lượng lớn vốn chảy vào các nền kinh tế phát triển như Mỹ, qua đó thúc đẩy lãi suất dài hạn toàn cầu giảm xuống.

Quan tâm đến tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế

Ông Warsh cho biết ông muốn tìm hiểu thêm về triển vọng tăng trưởng của các nền kinh tế thành viên G20, đồng thời đang suy nghĩ về năng lực tăng trưởng tiềm năng của Mỹ và các nền kinh tế G20 khác. Ông đặc biệt quan tâm đến những thay đổi về năng suất, cũng như khả năng tốc độ tăng trưởng trong tương lai của các nền kinh tế này có thể cao hơn những dự báo truyền thống hay không.

Trước đó, Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) dự báo GDP thực tế tiềm năng của Mỹ sẽ tăng trưởng bình quân 2,1% mỗi năm trong giai đoạn 2026–2030, sau đó giảm xuống mức bình quân 1,8% mỗi năm trong giai đoạn 2031–2036. CBO cho rằng tăng trưởng chậm lại trong giai đoạn sau chủ yếu do tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động tiềm năng và năng suất đều chậm lại.

Hôm thứ Sáu tuần trước (28/8), ông Warsh phát biểu tại Hội nghị Ngân hàng Trung ương Toàn cầu Jackson Hole rằng lạm phát của Mỹ vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Nếu lạm phát không giảm một cách đủ thuyết phục, chính sách tiền tệ có thể vẫn cần được điều chỉnh thêm.