Đã thấy các kế hoạch cắt giảm lãi suất của FED khi lạm phát vẫn ở mức cao

Phan Vũ
•
Thứ Hai, 10/06/2024

Các nhà kinh tế đang bị chia rẽ về số lần cắt giảm lãi suất mà các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ đưa ra cho năm 2024 tại cuộc họp chính sách của họ vào 2 ngày 11-12/6, sau khi số liệu lạm phát gần đây tăng vọt.

230303 fed — Cục Lưu trữ Liên bang Mỹ. (Nguồn Wikipedia)

Các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ rút lại dự báo lâu nay về việc FED sẽ cắt giảm lãi suất trong 3 lần trong năm nay, nhưng họ không chắc chắn liệu FED có thực hiện 2 lần cắt giảm hay không.

Theo một cuộc khảo sát của Bloomberg, 41% các nhà kinh tế kỳ vọng “biểu đồ dot plot” sẽ hiển thị hai lần cắt giảm, trong khi 41% kỳ vọng các dự báo sẽ chỉ hiển thị một hoặc không có lần cắt giảm nào cả.

Biểu đồ dot plot hiểu đơn giản là biểu đồ tỷ lệ chấm điểm của FED. Biểu đồ lãi suất FED Dot Plot cung cấp cái nhìn về những thay đổi trong chính sách tiền tệ, đặc biệt liên quan đến lãi suất ngắn hạn. Biểu đồ được phát hành hàng quý và bao gồm một loạt các dấu chấm thể hiện dự đoán của từng thành viên ủy ban về lãi suất trong tương lai trong một khoảng thời gian cụ thể.

Mong đợi đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của FED vào tháng 9

Ước tính trung bình cho thấy lãi suất của FED sẽ giảm hai phần tư điểm trong năm nay.

Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), cơ quan đã giữ lãi suất chuẩn ở mức cao nhất trong hai thập kỷ kể từ tháng 7 năm ngoái (5,25 – 5,5%), dự định đưa ra kế hoạch giảm dần lãi suất trong năm nay bởi lạm phát đã giảm mạnh trong nửa cuối năm 2023. Nhưng những kế hoạch đó đã phải dừng lại do tình hình lạm phát không mấy khả quan khi bắt đầu vào năm 2024.

Ryan Sweet, nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ tại Oxford Economics, cho biết trong một cuộc khảo sát: “FED đang chờ đợi một chuỗi dữ liệu củng cố niềm tin rằng lạm phát đang trên đà duy trì hướng tới mục tiêu 2%”. “Sự cân bằng rủi ro đối với dự báo lạm phát của chúng tôi vẫn có xu hướng tăng lên”.

Các quan chức FED đều chắc chắn sẽ giữ tỷ lệ lãi suất ổn định ở mức 5,25 – 5,5% trong cuộc họp thứ bảy liên tiếp vào tuần này. Chủ tịch Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông sẽ cập nhật dự báo kinh tế và lãi suất của họ tại cuộc họp ngày 11 – 12/6, lần đầu tiên kể từ tháng 3.

Việc cắt giảm ít hơn sẽ cho thấy việc bắt đầu cắt giảm muộn hơn. Điều đó có thể có tác động đến cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11, mặc dù các quan chức FED đều nói rằng, các quyết định của họ chỉ dựa trên những cân nhắc về mặt kinh tế.

FOMC có thể dự kiến cắt giảm lãi suất ở mức khiêm tốn nhất vào năm 2024

Những người theo dõi FED kỳ vọng đợt cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra tại cuộc họp chính sách tháng 9 của ngân hàng trung ương, cuộc họp cuối cùng trước khi cử tri đi bỏ phiếu vào ngày 5 tháng 11.

Các nhà hoạch định chính sách đã tăng nhẹ ước tính lạm phát năm 2024, đồng thời nhắc lại dự báo của họ về tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ ở mức 2,1% và tỷ lệ thất nghiệp cuối năm là 4%.

Cuộc thăm dò ý kiến của 43 nhà kinh tế được thực hiện từ ngày 31/5 đến ngày 5/6. Đại đa số những người được khảo sát cho biết FED sẽ cắt giảm lãi suất để ứng phó với lạm phát thấp hơn, thay vì sự thiếu hụt trên thị trường lao động hoặc cú sốc kinh tế.

Không nhà kinh tế nào tin nhiều khả năng đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ cao hơn – một kết quả đôi khi được các quan chức như Giám đốc FED Minneapolis Neel Kashkari đề cập là có thể xảy ra.

Một loạt các nhà lãnh đạo FED trong những tuần gần đây nêu quan điểm rằng họ không nên vội vàng cắt giảm lãi suất, khi lạm phát ngày càng dai dẳng và triển vọng tăng trưởng vẫn vững chắc.

Lạm phát theo thước đo ưa thích của FED là 2,7% trong năm tính đến tháng 4 và các nhà kinh tế không mấy kỳ vọng lạm phát sẽ đạt mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong nửa cuối năm khi so sánh với số liệu hàng tháng thấp vào cuối năm 2023.

Thống đốc FED Christopher Waller cho biết ngân hàng trung ương có thể xem xét việc hạ lãi suất “vào cuối năm nay”, quan điểm này được Chủ tịch FED Atlanta Raphael Bostic đồng tình.

Giám đốc FED Cleveland Loretta Mester cho biết bà muốn thấy “dữ liệu lạm phát có xu hướng giảm trong vài tháng nữa”, trong khi Susan Collins của FED Boston cho biết “sự kiên nhẫn thực sự rất quan trọng”.

Ba báo cáo lạm phát là chìa khóa để cắt giảm lãi suất

Hầu hết tất cả những người được hỏi đều mong đợi FED sẽ duy trì quan điểm đưa ra ngày 1 tháng 5 rằng không có mức giảm nào là phù hợp cho đến khi ngân hàng trung ương tin tưởng hơn rằng lạm phát đang tiến tới mức 2% bền vững.

Các nhà kinh tế đang chia rẽ về cách FOMC sẽ mô tả lạm phát, với đa số mong đợi ủy ban nhắc lại rằng lạm phát chưa có nhiều tiến triển gần đây.

Luke Tilley, nhà kinh tế trưởng tại Wilmington Trust, cho biết: “FOMC có thể sẽ nói rằng đã có một số dữ liệu đáng khích lệ, nhưng họ cần có thêm bằng chứng để niềm tin quay trở lại”.

Vào ngày thứ hai của cuộc họp tuần này, chính phủ sẽ công bố chỉ số giá tiêu dùng tháng 5. Trong khi FED sẽ duy trì quan điểm ngày 1 tháng 5 tập trung vào một thước đo riêng biệt về giá cả, thì chỉ số CPI được kỳ vọng sẽ cho thấy lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.

Stephanie Roth, nhà kinh tế trưởng tại Wolfe Research, cho biết: “Số liệu CPI có thể tác động đến quan điểm của FOMC”. “Mặc dù chúng tôi mong đợi một báo cáo đã được chuẩn hóa, nhưng con số dưới 0,30% có thể được coi là bằng chứng nữa về việc lạm phát đang chậm lại”.

FED sẽ duy trì quan điểm ngày 1 tháng 5, dự báo nền kinh tế Mỹ sẽ hạ cánh nhẹ nhàng kể từ tháng 7 năm ngoái. Các nhà kinh tế ngày càng lạc quan về triển vọng tăng trưởng của kinh tế Mỹ. Chỉ 3% số người được hỏi dự báo suy thoái trong 12 tháng tới, thấp hơn nhiều so với mức 58% vào tháng 7 năm ngoái.

Trong khi các nhà lãnh đạo FED vẫn chưa rõ chính xác bộ số liệu kinh tế nào sẽ thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất, 60% các nhà kinh tế cho biết chất xúc tác quan trọng sẽ là ba báo cáo lạm phát lõi tích cực liên tiếp.

Số liệu lạm phát từ tháng 1 đến tháng 3 gây thất vọng và các nhà kinh tế cho rằng số lượng báo cáo tốt tương đương sẽ tạo tiền đề cho việc cắt giảm lãi suất.

Ngoài ra, “bằng chứng rõ ràng về sự chậm lại của thị trường lao động” có thể thúc đẩy việc giảm lãi suất, Elisabet Kopelman, nhà kinh tế Hoa Kỳ của Skandinaviska Enskilda Banken AB, cho biết.

Báo cáo việc làm tháng 5 của chính phủ, được công bố hôm thứ Sáu, cho thấy một bức tranh trái chiều về tình trạng thị trường lao động. Tăng trưởng về biên chế và tiền lương tăng nhanh, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp tăng cao và sự tham gia của lực lượng lao động giảm.

Các nhà giao dịch cho rằng dữ liệu việc làm này có khả năng đẩy lùi thời điểm cắt giảm lãi suất ròng và hiện dự đoán mức giảm 1/4 điểm trong năm nay, theo các hợp đồng tương lai.