Cổ phiếu Unitree giảm một nửa, có tin ĐCSTQ siết duyệt IPO robot hình người

Từ Diệc Dương
•
Thứ Năm, 10/09/2026

Chỉ 16 phiên giao dịch sau khi lên sàn, cổ phiếu Công nghệ Unitree đã giảm 53% so với mức đỉnh trong ngày giao dịch đầu tiên. Có thông tin cho rằng các cơ quan quản lý Đảng Cộng sản Trung Quốc (ĐCSTQ) đang siết chặt việc xét duyệt hồ sơ niêm yết của các startup robot hình người.

Barcelona, Tây Ban Nha, ngày 4/3/2025: Một robot hình người của công ty Unitree được trưng bày tại Đại hội Thế giới Di động 2025 (MWC) ở Fira de Barcelona. (Nguồn: davide bonaldo/Shutterstock)

Có tin ĐCSTQ siết xét duyệt IPO robot hình người

Ngày 8/9, hãng truyền thông công nghệ Mỹ The Information dẫn lời những người am hiểu vấn đề cho biết Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc đã đưa ra “chỉ đạo không chính thức” đối với một số ngân hàng đầu tư và tổ chức đầu tư, theo đó nâng tiêu chuẩn xét duyệt IPO đối với các startup robot hình người.

Các doanh nghiệp xin niêm yết phải chứng minh có khả năng duy trì doanh thu, cho thấy mức thua lỗ đang thu hẹp hoặc sở hữu những đổi mới công nghệ thực chất thì hồ sơ IPO mới có khả năng được xem xét.

Theo Reuters, sự thay đổi trong thái độ quản lý của ĐCSTQ có liên quan đến cơn sốt huy động vốn trên thị trường vốn tư nhân trong năm nay, hàng loạt doanh nghiệp robot xếp hàng chờ lên sàn và việc cổ phiếu Unitree lao dốc sau khi niêm yết. Hãng tin cho biết đà giảm mạnh của cổ phiếu Unitree đã làm dấy lên những nghi vấn về bong bóng thị trường, thiệt hại của nhà đầu tư nhỏ lẻ và cơ chế xét duyệt IPO.

Các cơ quan quản lý tài chính Trung Quốc không phản hồi yêu cầu bình luận của Reuters. Reuters cho biết họ chưa thể độc lập xác minh những thông tin trên.

Vốn hóa bốc hơi hơn 230 tỷ nhân dân tệ sau 16 phiên

Unitree lên sàn STAR Market thuộc Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải ngày 19/8, với giá phát hành 150,80 nhân dân tệ/cổ phiếu. Ngay khi mở cửa trong phiên đầu tiên, cổ phiếu đã tăng lên 1.100 nhân dân tệ, cao hơn 629% so với giá phát hành, trước khi đóng cửa ở mức 845 nhân dân tệ.

Đến ngày 9/9, dữ liệu thị trường cho thấy cổ phiếu Unitree đóng cửa ở mức 513,93 nhân dân tệ, trong phiên có lúc giảm xuống 508,88 nhân dân tệ. Tính theo giá đóng cửa, cổ phiếu đã giảm 53,28% so với mức đỉnh trong ngày đầu tiên lên sàn. Tổng vốn hóa thị trường giảm từ khoảng 444,9 tỷ nhân dân tệ xuống khoảng 207,9 tỷ nhân dân tệ, bốc hơi khoảng 237 tỷ nhân dân tệ.

Hiện cổ phiếu vẫn cao hơn khoảng 241% so với giá phát hành. Tuy nhiên, những nhà đầu tư mua cổ phiếu ở mức đỉnh 1.100 nhân dân tệ trong ngày đầu tiên hiện đã chịu khoản lỗ trên giấy tờ hơn một nửa.

Định giá cao bị nghi ngờ, khả năng thương mại hóa chưa chắc chắn

Vốn hóa của Unitree đạt mức cao nhất 444,9 tỷ nhân dân tệ ngay trong ngày đầu tiên niêm yết. Trong báo cáo nghiên cứu được công bố trước khi Unitree lên sàn, Guoxin Securities phân tích rằng hệ số P/E của cổ phiếu phát hành vượt 200 lần. Điều này đồng nghĩa công ty phải duy trì tốc độ tăng trưởng cao hơn nhiều so với mức trung bình của ngành trong nhiều năm tới mới có thể hấp thụ mức định giá hiện tại.

Theo số liệu chưa được kiểm toán được công bố trong bản cáo bạch niêm yết của Unitree, doanh thu trong nửa đầu năm nay đạt 1,152 tỷ nhân dân tệ, tăng 48,54% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản thu nhập và chi phí bất thường giảm 19,34%, xuống còn 244 triệu nhân dân tệ.

Trong văn bản trả lời câu hỏi của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, Unitree tiết lộ rằng trong 9 tháng đầu năm 2025, 73,6% doanh thu từ robot hình người đến từ lĩnh vực nghiên cứu khoa học và giáo dục, trong khi các ứng dụng trong ngành chỉ chiếm 9,01%. Trong đó, doanh thu từ những ứng dụng công nghiệp cụ thể như sản xuất thông minh và kiểm tra thông minh quy đổi ra chỉ chiếm khoảng 2,6% doanh thu robot hình người.

Ngày 20/8, nhà sáng lập Unitree Vương Hưng Hưng thừa nhận rằng dù robot hiện nay có thể thực hiện một số công việc đơn giản, hiệu suất vẫn thấp hơn con người. Sau khi được huấn luyện đầy đủ trong một môi trường cố định, tỷ lệ hoàn thành nhiệm vụ có thể gần 100%, nhưng chỉ cần thay đổi vật thể thao tác hoặc môi trường, tỷ lệ thành công sẽ giảm mạnh.

Ông Vương Hưng Hưng cho biết do hiệu suất và khả năng thích ứng với các môi trường khác nhau vẫn chưa đủ cao, Unitree chưa tiến hành triển khai trên quy mô lớn. Trong bản cáo bạch, Unitree cũng thừa nhận việc triển khai thương mại robot hình người trên quy mô lớn vẫn còn nhiều bất định, đồng thời có thể phải đối mặt với những rủi ro như tiến bộ công nghệ không đạt kỳ vọng và nhu cầu thị trường không đủ.